企業価値を高める経営を読みました。
📒 Summary + Notes | まとめノート
よく見られる図ではありますが、TOPIX（または日経２２５）とSP５００の推移を見てみると伸び率に大きな差があります。
年金の支払いやバランスシートなど多くの問題を抱える中に金融資産はしぼみつつあり、企業価値を高めることが大事なように思います。
米国企業や投資家の重要視する視点としてROEがあります。伊藤レポートではROE8%を基準とし企業価値を高めるようという提唱があるものの、こういった提唱がありながらも中々結果が出ていないのが現状です。
会社別のケース
本書内には会社ごとにどのような指針を持って経営や事業を取り組んでいくかについて書かれています。
塩野義製薬では、医薬品特有のパテントによるもうけやパテントが切れたさいの収益落ち込み（パテントクリフ）を前提に基盤となる収益の安定化を目指します。
花王では、企業価値創出を目指すものづくりのためにEVA（経済的付加価値）を指標にモノづくりをしました。
EVAを用いることにより、事業撤退やM＆Aの時の判断基準とすることができ、製品開発の効率化を目指しています。
ピジョンではPVAという指標を用いています。PVAとは限られたリソースでどれだけ効率的にリターンを最大化できるかという考え方で、WACCを5%に設定し付加価値を高めようとしています。
オムロンが活用している指標はROIC（投下資本利益率）です。ROICを翻訳し滞留している経営資源（ムリ、ムダ、ムラ）を減らすことによりROICが高められるとしており、ここからKPIを各部門で作成することにより効率的に事業をおこなっていくことを目指しています。
丸紅では４つの経営の枠組みとし、PATRAC、バランスシート管理、投資基準、連結ポートフォリオユニット制度から事業判断を実施。PATRACとはリスクに見合った株主資本コストを上回るリターンが得られているかを測る指標であり、資本効率の向上へ寄与していると言います。
さわかみファンド
東京証券取引所は企業価値向上の表彰制度をはじめました。表彰された企業群の平均とTOPIXを比較しても表彰企業群の成長はよく見られます。
さわかみファンドはこのように市場平均よりも上回ることを目指すアクティブ運用のファンドでありますが、本書で書かれているような企業価値向上を目指す企業を中心に長期投資をしています。
実際に運用成績を見てみると、限りなくTOPIXと同じ成績でありつつも信託報酬が高めという結果ではあるものの、アクティブファンドの今後を楽しみにしたいようにも思います。
感想
東証が行う企業価値向上の表彰に伴う本書でしたが、企業別の取り組みが紹介されている興味深い内容でした。
日本の企業がいまひとつ株価を向上できていない中企業価値向上に向けた取り組みを紹介・表彰することで東証の価値を上げていくことを目指していることが垣間見れました。
現状としては中々米国企業のように価値を上げれていない事実はありますが一方で確かな取り組みをしている企業も多く、日本市場という背景を差し引いても評価されていく企業が増えていくかどうか見守っていきたいと思います。
📚 Relating Books | 関連本・Web
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- https://yorozuipsc.com/blog/roicroic オムロンの「ROIC経営」「ROIC逆ツリー展開」
- https://www.jpx.co.jp/equities/listed-co/award/index.html 企業価値向上表彰
